Переход к устойчивому развитию требует глубокой структурной трансформации бизнеса
Группа ученых предложила оценивать ESG-трансформацию бизнеса через коэффициент смены партнеров в цепочках сырьевых и сбытовых поставок. Исследователи отмечают, что путь к устойчивости требует глубокой и зачастую затратной перестройки партнерской сети. Этот и другие доклады были представлены на III Международной ежегодной конференции “ESG Corporate Dynamics: the Challenges for Emerging Capital Markets”.
Конференция, организованная Школой финансов факультета экономических наук НИУ ВШЭ, прошла в декабре 2025 года. За два дня было заслушано более 20 докладов исследователей из университетов Китая, Пакистана, Ирана, Канады и Румынии. Россию представляли ученые ВШЭ, МГУ, МГИМО, СПбГУ, УрФУ, РУДН и других вузов.
«Конференция, инициированная Школой финансов и Лабораторией корпоративных финансов три года назад, стала площадкой для обсуждения передовых исследований в области ESG-трансформации компаний развивающихся рынков капитала. Такие академические дискуссии позволяют формировать дорожную карту перехода бизнеса к новым моделям развития, основанным на принципах устойчивости», — отметила ординарный профессор, руководитель Школы финансов НИУ ВШЭ Ирина Ивашковская.
Центральным событием конференции стал доклад «Скрытые издержки зеленых цепочек поставок», представленный исполнительным директором Исследовательского центра фондов прямых инвестиций, доцентом Школы финансов Центрального университета финансов и экономики (Китай) Кай Ву.
Совместно с соавторами Кай Ву проанализировал данные 7,3 тыс. компаний из 42 стран за период с 2004 по 2023 год. Исследование показало, что ESG-трансформация бизнеса не сводится к постепенной оптимизации существующих цепочек поставок, а требует глубокой и зачастую затратной перестройки партнерской сети.
«Наше исследование показывает, что экологическая стратегия компаний — это не вопрос деклараций и постепенных улучшений, а процесс глубокой структурной трансформации. Когда устойчивость становится стратегическим приоритетом, компании вынуждены пересобирать цепочки поставок, отказываясь от партнеров с высоким углеродным следом и заменяя их более экологичными», — отметил Кай Ву.
Авторы предложили оригинальный показатель оценки — churn rate, коэффициент смены партнеров в цепочках сырьевых и сбытовых поставок, — и выявили его связь с элементами ESG-стратегий и ростом финансового бремени перехода. Исследование показало, что интенсивность пересмотра цепочек поставок и операционные риски существенно выше на этапе закупки сырья, чем при поставках готовой продукции потребителям. Более зеленые компании демонстрируют значительно более высокую динамику перестройки цепочек: повышение позиции в ESG-скоринге на одну единицу связано с изменениями в цепочках поставок более чем на 40%. При этом именно такая болезненная трансформация позволяет бизнесу адаптироваться к требованиям инвесторов, регуляторов и глобальных рынков. В этом смысле устойчивое развитие выступает формой созидательного разрушения, необходимого для долгосрочной конкурентоспособности компаний.
Тема специфики ESG-перехода в странах БРИКС была продолжена в докладе старшего преподавателя Высшей школы менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета Адель Далал, посвященном роли прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в климатических финансах. Работа основана на анализе данных более чем по 180 странам за 1995–2022 годы с применением методов машинного обучения.
Результаты показывают, что ПИИ нельзя рассматривать ни как автоматический источник загрязнения, ни как универсальное климатическое решение. «ПИИ становятся экологически значимым фактором только в сочетании с человеческим капиталом, качественными институтами и прогрессом энергетического перехода. Поэтому ключевая задача государственной политики — не ограничивать ПИИ, а создавать условия для их устойчивого климатического и экономического эффекта», — подчеркнула Адель Далал.
Вопрос формирования корпоративных стратегий нового качества роста стал центральным в докладе «В поисках инклюзивного роста. Измерение вклада в общественный капитал», подготовленном в Лаборатории корпоративных финансов ФЭН НИУ ВШЭ ординарным профессором, руководителем Школы финансов Ириной Ивашковской, доцентами Сергеем Гришуниным и Еленой Макеевой, а также стажером-исследователем Егором Пашковым.
Авторы предложили концепцию инклюзивного роста как нового качества развития компаний, при котором вовлеченность стратегических стейкхолдеров обеспечивает более устойчивый и долгосрочный рост стоимости бизнеса. По их мнению, существующие ESG-рейтинги не позволяют в полной мере оценить устойчивость компаний, поскольку ориентированы преимущественно на формализацию практик, а не на измеримые результаты.
В качестве альтернативы был предложен индекс инклюзивного роста, интегрирующий показатели ресурсного обеспечения, финансовые и нефинансовые характеристики бизнес-моделей и элементы корпоративных стратегий. Апробация индекса на семи крупнейших российских металлургических компаниях (на основе данных за 2021–2023 годы) показала, что высокие значения индекса связаны со сбалансированным развитием человеческого, организационного, клиентского и социального капитала, а также с организационной антихрупкостью. Индекс может использоваться как на уровне компаний, так и при формировании мер государственной поддержки, направленных на оценку вклада бизнеса в общественный капитал.
Отдельный блок конференции был посвящен ESG-практикам в Китае. Доцент Школы финансов НИУ ВШЭ Сергей Гришунин представил исследование влияния ESG-практик на финансовые результаты почти 3 тыс. китайских компаний, как государственных, так и частных, за период с 2018 по 2024 год.
Анализ показал, что совокупные ESG-рейтинги положительно связаны с доходностью капитала и стоимостью компаний, однако отдельные компоненты ESG демонстрируют разнонаправленные эффекты в зависимости от структуры собственности. Экологические инициативы повышают оценку стоимости государственных компаний, но снижают доходность капитала частных фирм из-за высоких затрат на переход. Социальные практики выполняют роль «гигиенического фактора», тогда как корпоративное управление может оказывать негативное влияние на финансовые показатели госкомпаний. Частные компании в целом реагируют на ESG-факторы слабее, а региональные государственные компании сталкиваются с эффектами ограничения масштабов.
Взаимосвязь ESG-эффективности и управленческой близорукости стала темой доклада стажера-исследователя Научно-учебной лаборатории корпоративных финансов Школы финансов ВШЭ Янфэй Ву. Совместно с коллегами из РУДН и факультета экономических наук НИУ ВШЭ она проанализировала данные по A-share-компаниям Китая за 2009–2023 годы.
«Высокая эффективность ESG значительно снижает управленческую близорукость. Этот эффект усиливается внешним государственным контролем, особенно через канал корпоративного управления», — отметила Янфэй Ву. По ее словам, для менеджеров это сигнал о важности внутреннего управления, для инвесторов — о ценности ESG-оценок как индикатора стратегического горизонта, а для регуляторов — о синергии внутреннего и внешнего контроля в обеспечении устойчивого развития.
В докладе профессора Высшей школы менеджмента СПбГУ Елены Роговой было показано, что интеграция ESG-факторов в модели оценки стоимости компаний повышает их долгосрочную ценность, снижает операционные и регуляторные риски и формирует финансовую премию за устойчивость. На примере ПАО «Северсталь» авторы проанализировали влияние ESG-корректировок на стоимость бизнеса.
«Сравнительный анализ базовых и ESG-скорректированных моделей показал, что устойчивые практики стабилизируют стоимость компании в условиях рисков и усиливают потенциал роста при благоприятных сценариях. ESG-факторы, включая снижение выбросов и повышение безопасности труда, формируют своеобразную страховку от регуляторных и репутационных угроз», — подчеркнула Елена Рогова.
Вам также может быть интересно:
Студенты ФКН НИУ ВШЭ разработали ИИ-решения для прогнозирования и маркетинга
24 мая в Вышке состоялись защиты и церемония награждения хакатона по машинному обучению для ретейла, организованного MAGNIT TECH и факультетом компьютерных наук НИУ ВШЭ. В течение четырех дней команды работали над индустриальными кейсами технологичного драйвера крупнейшего ретейлера страны — компании «Магнит». Участники анализировали данные, обучали модели, проверяли гипотезы и защищали свои решения перед экспертами компании, чтобы в итоге не только добиться высокого качества моделей, но и предложить подходы для использования в реальном бизнесе.
НИУ ВШЭ и Университет Султана Кабуса: расширение научно-образовательного партнерства
В мае 2026 года Высшую школу экономики с официальным визитом посетила делегация Университета Султана Кабуса (Оман). Главной целью встречи стало обсуждение новых форм сотрудничества и партнерства, уточнение сфер взаимного интереса. Представители московского, петербургского и нижегородского кампусов Вышки говорили о взаимной заинтересованности в расширении совместных проектов прежде всего в сфере искусственного интеллекта — приоритетной области развития для обоих университетов.
НИУ ВШЭ и Пекинский университет расширяют сотрудничество в исследовании гражданского общества
Семинар с участием российских и китайских ученых, посвященный взаимодействию государства и НКО, состоялся в Пекине. Участники обсудили эволюцию институтов, практики сотрудничества и вызовы развития некоммерческого сектора, а также представили результаты исследований. Итогом встречи стали договоренности о расширении совместных проектов и академических обменов.
В НИУ ВШЭ — Санкт-Петербург завершился «академический аналог ПМЭФ»
С 18 по 22 мая питерская Вышка стала центром глобального академического диалога. В Международной партнерской неделе — стратегическом мероприятии НИУ ВШЭ, которое проводится в Северной столице третий год, — приняли участие более 100 делегатов из 45 университетов и 20 стран мира. Они поделились своими впечатлениями о форуме и Вышке.
Международная исследовательская сеть лабораторий по социальному предпринимательству расширилась до семи стран
В рамках Международной партнерской недели НИУ ВШЭ в Санкт‑Петербурге участники консорциума по социальному предпринимательству подписали расширенный манифест о сотрудничестве в сфере устойчивого развития, подвели итоги первого года работы и приняли в свои ряды кампус Лимы Университета Пиуры (Перу).
Образовательный марафон для учителей: как ФКН ВШЭ выстраивает диалог с педагогами
В рамках фестиваля «Дни компьютерных наук» ФКН НИУ ВШЭ на базе учебного центра «Вороново» прошел первый Образовательный марафон для учителей информатики и математики. Всего в мероприятии приняли участие 76 педагогов, представлявших разные регионы России, а также участники из Витебска (Беларусь) и Вьентьяна (Лаос).
Точка входа в ИИ: на ЦИПР обсудили влияние технологий на будущее
Участники ЦИПР-2026 обсудили, как офисные приложения могут стать точкой массового доступа к ИИ и снизить барьеры использования. Эксперты сошлись во мнении, что будущее — за адаптивными моделями и экосистемным подходом к корпоративным данным. В экспертных дискуссиях приняли участие представители НИУ ВШЭ.
«Входить в сферу робототехники сейчас — значит расти вместе с направлением»
Беспилотный транспорт, роботы-курьеры и умные колонки стремительно становятся частью нашей жизни. В 2026 году факультет компьютерных наук НИУ ВШЭ открывает новый бакалавриат«Проектирование интеллектуальных робототехнических систем» (ПИРС). Здесь будут готовить специалистов на стыке ИТ, искусственного интеллекта и робототехники. О том, как устроена учеба и почему выпускников программы «точно возьмут в будущее», рассказывает академический руководитель ПИРС Вадим Моргачёв.
Технодень МИЭМ на Покровке: совместно исследуем инженерный код Вышки
26 мая в центральном атриуме корпуса на Покровском бульваре, 11, пройдет традиционный масштабный фестиваль инженерных разработок проектных команд Московского института электроники и математики (МИЭМ) ВШЭ. В программе — презентации лучших студенческих технологических проектов, стенды дружественных компаний и совместных мастерских, лекторий с участием практикующих инженеров, круглый стол о развитии инженерного образования и представление магистерских программ МИЭМ.
НИУ ВШЭ представит цифровые проекты на ЦИПР-2026
В Нижнем Новгороде стартовала крупнейшая конференция по цифровой трансформации базовых секторов промышленности ЦИПР-2026. В ее работе участвуют премьер-министр Михаил Мишустин, члены правительства, губернаторы, главы компаний, ученые. НИУ ВШЭ в этом году стал официальным партнером конференции. Проректор Елена Одоевская и другие представители университета примут участие в экспертных сессиях, подпишут ряд соглашений, а на стенде ВШЭ будут презентованы цифровые разработки.